一、笔者的宏观分析基于以下逻辑：

1、根据计算的实质通胀及实质利率作为基础，判断资本流向。

2、根据实质通胀及实质利率，判断资本的矩阵流动。

3、根据MV=PQ，判断价格变动趋势。

二、实质通胀

弗里德曼认为通胀是一个货币现象。这有两层意思：第一层意思是说通胀是因为货币超发形成的；第二层意思是通胀的测算必须依据货币，而不是依据商品或者资产的价格。

大部分的人都知道通货膨胀，但大部分不懂精算。这就造成了大部分人都在说通货膨胀，说越多的人成为韭菜的几率也就越大。什么是实质通胀？实质通胀不是名义上的通货膨胀，而是经过计算还原后的实质通货膨胀，实质通胀决定了一个货币的价值，但有时候货币价格会被扭曲，滞后于价值进行体现。

实质通胀的水平决定资本的流向，那个地方能够填补实质通胀，能实现保值的资产，资本就会流向这个地方。

三、实质利率

利率，是投资必须关注的问题。每天的新闻都在谈LPR、降息加息、中美利差、长短期国债，这些说的都是名义利率。只有在名义利率的基础上，根据实质通胀进行还原实质利率，这对投资才具有了实质的意义。

实质利率的水平决定了资本的流向矩阵，那个矩阵能弥补实质利率的时间价值，资产就会流向那个矩阵。

四、以实例预测未来资本的流向

美国、欧元区、俄罗斯、韩国、日本、印度及中国的实质利率及实质通胀见下图：

从上图可以看出，按美欧印目前的实质利率及实质通胀，很难吸引资本进入。但印度因其人口因素，长期看还是资本倾向的地方，因为人口大国是天生的经济大国。

在上图显示中，亚洲国家普遍优于欧美国家。美元虹吸全球资本效应递减后，资本应是流入亚洲国家。

亚洲国家之中，中国实质通胀最低，实质利率最高，这将是资本的首要选择！

本文仅从实质利率及实质通胀对资本的流向进行分析，资本流向还要考虑资产的吸引力、汇率等。但仅从实质利率及实质通胀来分析资本流向，大方向基本是对的，其他因素只是优中择优。

五、结论

资本流向：美元虹吸全球资本效应递减后，资本将涌入中国。

时间节点：美元达到115美元后的一年内。

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